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历史15次“金融危机”解析,下次将何时爆发?(5)

来源:互联网 编辑:福彩中心 时间:2019-04-15

导读 : 避免危机,最好的方式是研究、经历危机。【13】互联网泡沫互联网泡沫,指1995年至2001年间的投机泡沫。互联网泡沫期间,在欧美及亚洲多个国家的股票市场,与科技

避免危机,最好的方式是研究、经历危机。

【13】互联网泡沫

互联网泡沫,指1995年至2001年间的投机泡沫。

互联网泡沫期间,在欧美及亚洲多个国家的股票市场,与科技及新兴互联网相关企业,股价高速上升。最终,以泡沫破灭的形式终结,如其他泡沫。

2000年3月10日,NASDAQ指数达到5132.52的顶峰。期间,西方国家的股票市场,市值在互联网板块及相关领域的带动下快速增长。

这一时期,其标志是成立了一群称为“.COM”的互联网公司,但大部分最终都投资失败。但在资本市场,结合互联网公司股价的飙升和买家炒作,以及风险投资的广泛利用。因而创造了一个温床,使得这些企业摒弃了标准的商业模式,突破传统模式底线,转而关注于如何增加市场份额。

回顾历史,1994年Mosaic浏览器及World Wide Web出现,这令互联网开始引起公众的注意。

1996年,对大部分美国上市公司而言,一个公开的网站已成为必需品。但是,初期人们只看见互联网具有免费出版、即时世界性资讯等特性。逐渐地,人们开始适应了网上的双向通讯,并开启了以互联网为媒介的电子商务及全球性的即时群组通讯。

而这些概念,迷住了众多年轻的人才——他们认为,这种以互联网为基础的新商业模式,将会兴起。而他们则期望成为首批以新模式赚到钱的人。

进而,这种可以低价在短时间内接触世界各地的人,并可向他们销售和通讯的技术,令传统商业信条,包括广告业、邮购销售、顾客关系管理等改变。

因此,互联网成为一种新的最佳媒介。它可以即时把买家与卖家、宣传商与顾客,以低成本的方式联系起来。故互联网带来了各种数年前不可能的新的商业模式,它引来风险基金的投资。

泡沫初期,有3个主要科技行业得益,包括:互联网网络基建(如WorldCom)、互联网工具软件(如Netscape)和入门网站(如雅虎)等。

自风险投资者目睹了互联网公司股价创纪录上涨后,便出手更快。他们不再像往常一般,谨小慎微选择——让很多竞争者进入,再由市场决定胜出者来降低风险。

1998至1999年,低利率帮助了启动资金总额的增长。企业家中,大部分缺乏切实可行的计划和管理能力,却由于新颖的“DOT COM”概念,仍能将创意出售给投资者。

规范的“DOT COM”商业模式依赖于持续的网络效应,以长期净亏损经营来获得市场份额为代价。公司期望能建立足够的品牌意识,以便收获以后的服务的盈利率。

因而“快速变大”的口号诠释了这一策略,在亏损期间公司依赖于风险资本,尤其是以首发股票融资来支付开销。

这些股票的新奇性,加上公司难以估价。把许多股票推上了令人瞠目结舌的高度,并令公司的原始控股股东纸面富贵。

从历史看,网络经济的繁荣,可被视为类似于其它技术的繁荣。如1840年代的铁路,1920年代的汽车和收音机,1950年代的晶体管,1960年代的分时共享计算机,以及1980年代早期的家用电脑和生物技术等等。

然“.com模型”有天生的缺陷:大量公司在相同的领域,均有着相同的商业计划,通过网络效应来垄断。很显然,即便计划再好,每一板块的胜出者只会有一个。因此,大部分有着相同商业计划的公司将会失败。

尽管如此,小部分公司的创始人在泡沫的初期,因公司上市是还是获得了巨大的财富。而这些早期的成功,使得泡沫更加活跃。

互联网股繁荣期,吸引了大量的个人投资者,有媒体报道了人们甚至辞掉工作专职炒股的现象。

然互联网公司的生存,依赖于尽快地扩展客户群,即便这会产生巨量年损。故“变大或者失去”是当时的智慧。

市场高度繁荣的情况下,有前途的网络公司是可以进行股票IPO来大幅圈钱的,即使它从未盈利过。如此情形下,公司的寿命是靠燃烧率来衡量的,即就是一个不盈利、缺乏可行商业模式的公司,挥霍完资产的时间。

在美国,所有的城市都在建造网络化的办公场所,以吸引互联网企业家。这些城市纷纷谋求成为下一个硅谷。因此,通信供应商由于相信未来经济需要无处不在的宽带连接,便进行债台高筑地购进高速设备、建设光纤线路以优化网络。

类似地,在欧洲如德国、意大利及英国,他们在移动运营商花费了大量现金以购买3G牌照,导致负债累累。

然当时的投资,远远超过其当前和预测的现金流。由于IT产业高度关联的自然属性,这迅速导致了依赖运营商合同的小公司的问题产生。

2000年3月,NASDAQ综合指数攀升到5048点,网络经济泡沫达到最高点。然1999年至2000期间,利率被美联储提高了6倍,于是出轨的经济开始失去了速度。

3月10日,互联网泡沫开始破裂。该日NASDAQ综合指数到达5048.62点,比一年前翻了一番多。

后来,NASDAQ指数开始小幅下跌,市场分析师们却说:“这仅仅是股市做一下修正而已”。

然股指的反转及随后的熊市,是什么原因导致的呢?

①可能是由联邦政府,诉微软案的审理触发。

针对审理微软垄断结果,在4月3日公布前的几星期,就开始为外界所广泛猜测。3月10日后的第一个交易日,大量的数十亿美元的卖单,同时在高科技领头股出现。如思科、微软、戴尔等。

3月13日,大单的卖出导致NASDAQ指数一开盘从5038跌到4879点,整整4个百分点。然大规模的初始批量卖单,引发了连锁反应——投资者、基金和机构纷纷开始清盘。

仅仅6天时间,NASDAQ指数就损失了将近9个点。从3月10日的5050点掉到3月15日的4580点。

②可能是为了应对Y2K(Year 2 Kilo缩写,即2000年)问题,而加剧了企业的支出。

企业一旦新年安然度过,会发现所有的设备他们只需要一段时间,之后开支就迅速下降。

这与美国股市有着强相关性,道琼斯指数在2000年1月14日收报11722.98点峰值,盘中一度到达了11750.28点,理论峰值到达11908.50点;标普500指数2000年3月24日收1527.46点,盘中峰值1553.11点。

更为显著的是,英国FTSE100指数1999年最后一个交易日抵达6950.60点的最高值。之后在好几个行业开始进行冻结招聘、裁员甚至合并,尤其是互联网板块。

③可能因1999年圣诞期间,互联网零售商的不佳业绩有关。

这是以“变大优先”为互联网战略,对大部分企业是错误的第一个明确、公开的证据。零售商的业绩,在3月份上市公司年报和季报时被公诸于众。

2001年,泡沫全速消退,大多数网络公司把风投资金烧光后,停止了交易。此时,许多互联网公司甚至还没有盈利过。

然而,任何投资标的,都不应该疯狂投机。虽然互联网企业的趋势,在2019年的今天看当时所有的投资者预期的都没有错,他们错就错在“太疯狂”的投机。

【14】次贷危机

美国次贷危机,也称次级房贷危机。指一场发生在美国,因次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡引起的金融风暴。

次贷危机于2006年春季开始逐步显现的,它致使全球主要金融市场,出现流动性不足危机。2007年8月,次贷危机开始席卷美国、欧盟和日本等主要金融市场。

次级抵押贷款,指一些贷款机构,向信用程度较差和收入不高的借款人提供的贷款。当时,在美国购房不用付首期、不用收入证明、也不计较抵押单位的质素,于是形成次级房贷市场。

次级房屋信贷,经过贷款机构及华尔街用财务工程方法加以估算、组合、包装,就以票据或证券产品形式,在抵押二级市场上出卖、用高息吸引其它金融机构和对冲基金购买。

许多投资银行为了赚取暴利,采用20至30倍杠杆(Leverage)操作。假设一个银行A自身资产为30亿,30倍杠杆就是900亿。

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